中国外汇储备规模上升：美元走弱，人民币汇率反弹，黄金储备持稳

元描述： 本文分析了中国外汇储备规模上升的原因，主要包括美元指数下跌、全球金融资产价格上涨、人民币汇率反弹以及央行黄金储备持稳等因素。文章还探讨了美联储降息预期对人民币汇率的影响以及未来中国经济发展和外汇储备规模的展望。

引言：

中国外汇储备规模一直是全球关注的焦点，反映着中国经济的稳定性和国际地位。近期的外汇储备数据显示，8月末我国外汇储备规模较7月末上升318亿美元，升幅为0.98%。这背后有哪些原因？未来中国外汇储备规模将如何发展？本文将深入分析最新数据，并探讨背后的经济逻辑和未来趋势。

## 美元走弱是外汇储备规模上升的主要推动力

8月，受美联储降息预期不断升温的影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，中国外汇储备规模上升。

美元指数下跌： 8月，美元指数从月初的104.0583一路波动下行，至月末跌至101.7320，跌幅为2.24%。这主要与美联储降息预期不断升温有关。美联储在7月30日~7月31日的联席会议上，释放了可能在下次会议上放宽政策的信号，进一步增强了市场对降息的预期。

全球金融资产价格上涨： 美元走弱，以及美元资产走强，与近月来持续升温的美联储降息预期不无关系。8月，美国10年期国债收益率整体走跌，从7月末的4.0900%下行至8月末的3.9100%，跌1.8BPs。

汇率折算和资产价格变化： 美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨，这些因素共同作用，导致以美元计价的中国外汇储备规模上升。

## 人民币汇率强势反弹，但未来走势仍存不确定性

与美元指数下跌相对应的是，近期人民币汇率掉头向上，大幅收复前期失地。7月下旬人民币对美元汇率尚在7.277上方，此后整体持续升值，如今已到7.115下方，升值幅度超1600个基点。

短期内人民币对美元汇率将维持在7.0~7.2的范围内波动： 短期内美元面临降息预期，但中国国内也面临一定的降准降息预期。因此，短期内人民币对美元汇率大致在7.0~7.2范围内波动。

中长期来看，人民币汇率的持续升值要建立在中国经济出现超市场预期的基础之上： 未来三年间，人民币的波动区间可能维持在6.7~7.3的水平。

人民币汇率过度升值也会对国内出口造成压力： 因此，人民币汇率大概率在稳定中性前提下双向波动。

9~10月人民币对美元汇率大致在7.0~7.2，后期变动与美国选举结果密切相关：

从监管政策调整角度看，目前并不希望汇率搞升值过快： 因此，近期看，7.0可能是人民币汇率的上限，7.3可能是下限。

## 央行黄金储备连续四个月保持不变，但黄金储备规模仍处于较高水平

今年5月，我国央行结束了此前对黄金储备的“十八连增”，之后黄金储备规模始终维持在7280万盎司水平。

央行购金是一股重要的力量： 今年二季度，全球央行购金183吨，同比增长5.6%。这表明，当前储备资产多元化配置已经成为国际趋势，国际货币体系的多极化演进将水滴石穿。

以美元计价的黄金储备规模达到1830亿美元： 相当于同期外汇储备规模的5.6%，较2022年10月末（上轮持续增持黄金储备前夕）2.2个百分点。

## 中国外汇储备规模保持基本稳定的展望

国内经济持续回升，将有助于我国外汇储备规模保持基本稳定： 随着中国经济持续回升，人民币汇率单边调整压力缓解，境内外汇供求状况改善，将有助于我国外汇储备规模保持基本稳定。

美联储降息政策节奏和力度不确定性依然较多： 国际金融市场波动在所难免，这将继续对我国外汇储备规模产生扰动。

未来五到十年，人民币升值空间非常大： 中国经济长期向好的发展态势不会改变，为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑。

## 常见问题解答

1. 中国外汇储备规模上升的主要原因是什么？

中国外汇储备规模上升的主要原因是美元指数下跌、全球金融资产价格上涨以及汇率折算和资产价格变化等因素综合作用的结果。

2. 人民币汇率近期强势反弹的原因是什么？

人民币汇率近期强势反弹主要与美联储降息预期增强有关。美联储降息预期导致美元走弱，进而推动人民币汇率升值。

3. 人民币汇率未来将如何发展？

人民币汇率未来走势仍然存在不确定性，短期内将维持在7.0~7.2的范围内波动，中长期来看，人民币汇率的持续升值要建立在中国经济出现超市场预期的基础之上。

4. 中国央行黄金储备近期为何暂停增持？

中国央行黄金储备近期暂停增持，主要是因为国际金价不断刷新历史纪录，央行已经积累了足够的黄金储备，而目前需要关注的是资产配置的多元化和风险管理。

5. 中国外汇储备规模未来将如何发展？

随着中国经济持续回升，人民币汇率单边调整压力缓解，境内外汇供求状况改善，将有助于我国外汇储备规模保持基本稳定。但美联储降息政策节奏和力度不确定性依然较多，国际金融市场波动在所难免，这将继续对我国外汇储备规模产生扰动。

6. 中国外汇储备规模对中国经济发展有何意义？

中国外汇储备规模是衡量中国经济实力和国际地位的重要指标，它可以为中国政府提供应对外部风险的缓冲，支持人民币汇率稳定，并为中国企业海外投资提供支持。

## 结论

中国外汇储备规模上升，主要受益于美元指数下跌和全球金融资产价格上涨。人民币汇率反弹，但未来走势仍存不确定性。央行黄金储备连续四个月保持不变，但黄金储备规模仍处于较高水平。总体而言，中国经济持续回升，为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑。未来，中国外汇储备规模将继续受到国际经济环境和货币政策的影响，但中国经济长期向好的发展态势不会改变。